2022.11.23 | 疫情影響運輸和開工 但實際訂單不佳仍是主因

2022-11-24 09:26:25 來源: 邁科期貨官微

  1, 根據CRU的報道,俄鋁近期表示市場訂單增加超過預期,其2023年原鋁和增值產品的總銷量已經超過了計劃產量的76%。LME不實施對俄鋁的制裁以及汽車用低碳鋁的需求增加為主因。昨日LME庫存減少4925噸至51.7萬噸,現貨對3月合約貼水維持在25美元/噸左右。LME交倉行為停止庫存重新去化,但海外供給階段性減少的預期消失供需矛盾緩和。

  2, 海外需求方面,ACEA公布10月最新的歐洲汽車注冊數據。歐洲乘用車注冊量在10月份繼續復蘇,同比增長12.2%。但1-10月累計注冊仍同比下降8.1%,汽車行業的復蘇有望抵消部分其他行業的需求下降,但歐洲貿易升水持續下行仍然顯示整體需求走弱的趨勢尚未發生扭轉,持續關注。

  3, 國內方面,近期國內疫情形勢加劇,根據各家機構調研,廣東鋁加工企業此次生產未受明顯沖擊,汽運周轉雖有放緩,但是運輸尚可維持。另外由于新冠的不確定性疊加今年春節較早,部分企業存在備貨趕單、考慮提前休假的現象(愛擇調研)。此外,前期運輸收到較大影響的河南地區來看,運輸狀況已基本恢復正常,但企業因為訂單不佳整體開工仍維持較低水平(CRU)。

  4, 鋁棒市場來看,Mysteel調研數據11月佛山6063鋁棒加工費均值由10月的500元/噸下降至460元/噸,離10月峰值800元/噸亦相去甚遠,雖然疫情對企業以及運輸的影響并未像前幾輪那么顯著,但實際消費疲軟,下游采購非常有限。與廣東地區相比,河北地區的鋁桿市場收到了疫情的較大影響,物流運輸和生產經營受阻。整體來看,本輪疫情封控對企業的生產和運輸相對前幾輪的影響有限,但是由于淡季以及周期性的訂單不佳,開工亦難有顯著起色,消費端不支持價格在萬九以上繼續大幅上行。

  5, 總結:本輪疫情封控對國內加工企業的生產和運輸相對前幾輪的影響有限,但是由于淡季以及周期性的訂單不佳,開工亦難有顯著起色。國內庫存持續去化至歷年低點,鋁錠流通仍然偏緊,現貨轉為升水格局支撐價格,但終端訂單不佳將壓制上方空間,密切關注價格運行到萬九附近國內產能投復產加速情況帶來的利空影響。明日18500-19000元/噸。

  6, 鋅市場來看,前期受環保影響暫時停產的四川冶煉廠已陸續復產,鋅精礦國產加工費繼續上行,整體冶煉利潤高位仍有望增加遠期供應。

  7, 消費端,廣東地區壓鑄鋅行業由于疫情以及年末對鋅錠的采買積極性極低。其他市場現貨緊張局面亦有所緩解。鋅價下跌后現貨升水有所企穩但成交仍偏清淡,淡季及畏高效應較為顯著。

  8, LME庫存昨日降至4.2萬噸,現貨對3月合約貼水8.5美元/噸,整體顯性庫存極端低位,而外部需求走弱,海外供需矛盾并沒有繼續深化。

  9, 總結:國內低庫存,消費疲弱矛盾不變,而鋅精礦加工費維持在高位,高利潤之下遠期供應增加預期尚存,基本面有望邊際走弱。LME轉為貼水格局,供需矛盾弱化。關注各種因素影響之下國內4季度產量是否能如期增加。明日23500-24000元/噸。

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